Kort svar: EBITDA er indtjening før renter, skat og afskrivninger på materielle og immaterielle aktiver. I en enkel resultatopgørelse beregnes det som EBIT plus afskrivninger og amortisering. EBITDA kan hjælpe med at sammenligne indtjening, men viser hverken årets overskud eller de penge, der faktisk er til rådighed.
Fagligt opdateret . Eksemplerne er illustrative og indeholder ikke aktuelle skattesatser.
Formel: EBITDA = EBIT + afskrivninger på materielle aktiver + amortisering af immaterielle aktiver.
Margin: EBITDA-margin = EBITDA ÷ nettoomsætning × 100.
Kontrol: Se altid beregningsgrundlaget, årets resultat og pengestrømmene sammen med EBITDA.
Hvad betyder EBITDA?
Forkortelsen står for Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Depreciation betegner afskrivninger på materielle aktiver, eksempelvis maskiner. Amortization betegner afskrivninger på immaterielle aktiver, eksempelvis aktiveret software.
Amortisering er ikke det samme som en nedskrivning. Hvis et selskab også tilbagefører nedskrivninger eller andre særlige udgifter, skal du kontrollere dets definition af målet. Det kan være en justeret opgørelse frem for almindelig EBITDA.
Sådan beregner du EBITDA
Find EBIT og de afskrivninger, der allerede er trukket fra i opgørelsen. Læg afskrivningerne tilbage én gang, og brug tal fra samme periode og samme virksomhed eller koncern.
EBITDA = EBIT + depreciation + amortization
I mange enkle virksomhedsregnskaber bruges driftsresultatet som udgangspunkt for EBIT. Det er dog ikke sikkert, at en resultatlinje med navnet “driftsresultat” svarer præcist til selskabets definition af EBIT. Andre indtægter, finansielle poster og regnskabets opstilling kan gøre en afstemning nødvendig.
Starter du fra årets resultat, tilbagefører du de relevante rente- og skatteposter samt afskrivninger. Behandl renteindtægter og skatteindtægter med korrekt fortegn. Du kan derfor ikke altid nøjes med at lægge tre positive udgiftstal til bundlinjen.
Regneeksempel: Fra omsætning til EBITDA
En virksomhed har nedenstående resultatopgørelse. Alle beløb er i kroner for samme år, og der er ingen øvrige resultatposter i eksemplet.
| Post | Beløb |
|---|---|
| Nettoomsætning | 1.200.000 kr. |
| Vareforbrug | −750.000 kr. |
| Øvrige driftsomkostninger, uden afskrivninger | −180.000 kr. |
| Afskrivninger på materielle aktiver | −60.000 kr. |
| Amortisering af immaterielle aktiver | −30.000 kr. |
| EBIT | 180.000 kr. |
| Afskrivninger og amortisering lagt tilbage | +90.000 kr. |
| EBITDA | 270.000 kr. |
Kontrollen er: 180.000 + 60.000 + 30.000 = 270.000 kr. Du får samme beløb ved at trække vareforbrug og øvrige driftsomkostninger fra omsætningen uden at fratrække afskrivningerne.
Hvad er EBITDA-margin?
EBITDA-margin viser EBITDA som procent af nettoomsætningen. Den gør virksomheder af forskellig størrelse lettere at sammenligne, hvis deres beregningsgrundlag og forretningsmodeller er sammenlignelige.
EBITDA-margin = EBITDA ÷ nettoomsætning × 100
I eksemplet er marginen 270.000 ÷ 1.200.000 × 100 = 22,5 %. Det betyder, at 22,5 øre pr. omsætningskrone er tilbage før de poster, som EBITDA ser bort fra. Det er ikke virksomhedens nettooverskud pr. krone.
Ved nul omsætning kan marginen ikke beregnes med denne formel. Ved negativ eller meget lille omsætning bliver procenten normalt vanskelig at bruge som sammenligningsmål.
Forskellen på EBIT, EBITDA og årets resultat
| Nøgletal | Afskrivninger | Renter og skat |
|---|---|---|
| EBITDA | Tilbageført | Ses bort fra |
| EBIT | Fratrukket | Ses bort fra |
| Årets resultat | Fratrukket | Indgår |
Fortsætter vi eksemplet med 20.000 kr. i nettorenteudgifter og 35.000 kr. i skat, bliver årets resultat 180.000 − 20.000 − 35.000 = 125.000 kr. Skattebeløbet er valgt til eksemplet og er ikke beregnet med en bestemt skattesats.
Her er EBITDA højere end årets resultat. Det er ikke en universel regel: Renteindtægter, skatteindtægter eller andre poster kan ændre sammenhængen. Se de konkrete afstemninger i regnskabet.
Hvad er justeret EBITDA?
Justeret EBITDA er en opgørelse, hvor virksomheden laver yderligere korrektioner. Det kan eksempelvis være for omstrukturering, bestemte transaktionsomkostninger eller andre poster, som virksomheden vurderer særskilt.
Betegnelsen fortæller ikke i sig selv, hvad der er fjernet. Læs definitionen, sammenhold den med resultatopgørelsen, og kontroller, om samme princip er brugt i tidligere år. ESMA fremhæver netop klare definitioner og afstemninger i sine retningslinjer om alternative resultatmål.
Hvorfor EBITDA ikke er cash flow
Et salg kan øge indtjeningen, selv om kunden først betaler senere. Lager kan binde kontanter, og køb af maskiner kan kræve store betalinger. Ingen af delene kan aflæses direkte af EBITDA alene. Renter, skat og afdrag påvirker også de penge, virksomheden kan disponere over.
Brug derfor EBITDA sammen med pengestrømme og cash flow, årets resultat og oplysninger om investeringer og gæld.
Sådan bruger du tallet i praksis
- Sammenlign samme perioder og samme opgørelsesprincip.
- Undersøg årsagen til ændringer i marginen: priser, omkostninger eller ændret salgssammensætning.
- Kontroller, om du sammenligner EBITDA med EBITDA eller med justeret EBITDA.
- Se også, hvor meget kapital forretningen kræver. To virksomheder med samme EBITDA kan have meget forskellige investeringsbehov.
Der findes ikke én EBITDA-margin, som er god for alle virksomheder. Forretningsmodel, kapitalbehov og branche betyder noget. Sammenlign med relevante virksomheder og virksomhedens egen udvikling.
Ofte stillede spørgsmål
Hvordan beregner jeg EBITDA?
I en enkel opgørelse er EBITDA EBIT plus afskrivninger på materielle aktiver og amortisering af immaterielle aktiver. Brug tal fra samme periode, og kontroller selskabets definition og afstemning.
Hvad er forskellen på EBIT og EBITDA?
EBIT indeholder afskrivninger og amortisering som omkostninger. Ved EBITDA lægges de tilbage. Begge mål ser bort fra renter og skat i den valgte opgørelse.
Er EBITDA det samme som overskud?
Nej. Årets resultat omfatter også renter, skat og afskrivninger. EBITDA ser bort fra disse poster og kan derfor ikke erstatte bundlinjen.
Kan EBITDA være negativ?
Ja. I en enkel driftsopgørelse er EBITDA negativ, hvis de omkostninger, som indgår før afskrivninger, overstiger indtægterne.
Hvordan beregnes EBITDA-margin?
Divider EBITDA med nettoomsætningen og gang med 100. En EBITDA på 270.000 kr. og en nettoomsætning på 1.200.000 kr. giver en margin på 22,5 %.
Læs også
- Bruttoavance: vareforbrug, margin og dækningsbidrag
- Dækningsbidrag: beregning og praktiske eksempler
- Dækningsbidrag-beregner med dækningsgrad og break-even
Kilder og beregningsgrundlag
- SEC: Non-GAAP Financial Measures, afsnit 103 om EBIT og EBITDA. Amerikansk vejledning, anvendt til definition og afstemning; ikke som danske regnskabsregler.
- ESMA: Retningslinjer om alternative resultatmål. Anvendt til omtalen af definitioner og sammenlignelighed.
Artiklen forklarer nøgletallene generelt. Beregningerne er illustrative og er ikke en vurdering af en bestemt virksomhed. Brug regnskabets noter og opgørelsesprincipper ved konkrete beregninger.